Raport zysków Meta pozostawił na rynku słodko-gorzki posmak. Firma macierzysta Facebooka, Instagrama i WhatsAppa przedstawiła wyniki za drugi kwartał, przewyższając oczekiwania dotyczące przychodów, ale rozczarowując zyskiem ze względu na ogromne wydatki na sztuczną inteligencję. Reakcja inwestorów była błyskawiczna: spadek ceny akcji o ponad 7% zniwelował kapitalizację rynkową o ponad 350.000 miliardów dolarów.
Problem nie polega na tym, że biznes reklamowy radzi sobie źle, wręcz przeciwnie. Rekordowe przychody z 60.800 mlnWzrost o 28% w porównaniu z rokiem poprzednim pokazuje, że maszyna do zarabiania pieniędzy Meta wciąż działa. Jednak rynek karze za przyspieszone inwestycje w sztuczną inteligencję, które podniosły koszty i drastycznie zmniejszyły wolne przepływy pieniężne. Pytanie, które zadaje sobie każdy, brzmi: kiedy te wszystkie pieniądze zaczną się zwracać?
Wyniki za drugi kwartał: rekordowe przychody, ale spadające zyski
Całkowity przychód osiągnięty 60.801 mlnPrzychody wzrosły o 28% rok do roku, nieznacznie przekraczając prognozy Wall Street na poziomie około 59.500 mld USD. Zysk netto spadł jednak o 14% do 6,18 USD na akcję rozwodnioną, w porównaniu z 7,14 USD w roku ubiegłym. Marża operacyjna zmniejszyła się do 31% z 43% w roku poprzednim, obciążona 55% wzrostem kosztów całkowitych, które osiągnęły 42.030 mld USD.
W ramach wzrostu kosztów wyróżniają się następujące czynniki: 2.400 miliarda dolarów opłat prawnych i 1.180 miliarda dolarów odszkodowania za ogłoszono redukcję personelu w maju 2026 r. Firma zamknęła kwartał z 75 472 pracownikami, o 1% mniej niż rok wcześniej, chociaż około 8.000 pracowników objętych redukcją zatrudnienia nadal znajduje się na liście płac i przestanie być wliczana do końca trzeciego kwartału.
Branża reklamowa, mimo wszystko, pozostaje silna. Średnia liczba aktywnych użytkowników dziennie w całej rodzinie aplikacji wyniosła 3.600 miliarda w czerwcuO 3% więcej niż w roku poprzednim. Liczba wyświetleń reklam wzrosła o 14%, a średnia cena za reklamę wzrosła o 12%, co pokazuje, że popyt na reklamę utrzymuje się na wysokim poziomie.
Wydatki na sztuczną inteligencję gwałtownie rosną: centra danych, układy scalone i wiele więcej
Największym obciążeniem dla finansów Meta są inwestycje w sztuczną inteligencję. Firma podniosła prognozę nakładów inwestycyjnych na 2026 rok do przedziału od 130.000 i 145.000 miliona dolarów, przeznaczone głównie do budowy centrów danych, zakup układów AI oraz rozwój nowych modeli sztucznej inteligencji. W rezultacie wolne przepływy pieniężne spadły o 91% do zaledwie 784 milionów dolarów, w porównaniu z 8.550 miliarda dolarów w analogicznym kwartale poprzedniego roku.
Wydatki inwestycyjne w tym kwartale osiągnęły 31.080 mld dolarów, a zadłużenie długoterminowe wzrosło o 42% do 83.664 mlnFirma ogłosiła również utworzenie joint venture z BlackRock w celu budowy centrum danych o wartości 14.000 miliardów dolarów w El Paso w Teksasie. Perspektywy podatkowe uległy zaostrzeniu: Meta spodziewa się obecnie, że stawka podatku dochodowego wyniesie od 15% do 17% do końca roku, w porównaniu z poprzednimi 13%-16%.
Mark Zuckerberg, założyciel i dyrektor generalny Meta, bronił tej strategii w komunikacie o wynikach finansowych: „Sztuczna inteligencja przyspiesza dziś naszą podstawową działalność, napędza rozwój nowej generacji naszych produktów i otwiera drzwi do zupełnie nowych możliwości biznesowych”.Inwestorzy uważają jednak, że wzrost wydatków przekracza obecnie możliwości firmy w zakresie generowania dodatkowych zysków dzięki sztucznej inteligencji.
Reakcja rynku: spadki na giełdzie i wątpliwości co do przyszłości
Akcje Meta spadły o ponad 7% w handlu posesyjnym w środę, osiągając poziom około 543 dolarów. W ciągu ostatnich jedenastu sesji akcje odnotowały już spadek o 20,88%, w porównaniu z 5% spadkiem indeksu Nasdaq w tym samym okresie. Kapitalizacja rynkowa spółki technologicznej spadła o ponad 356.000 milionów dolarów, wartość porównywalna z łączną wartością akcji Santander i Inditex na Giełdzie Papierów Wartościowych.
Porównanie z innymi dużymi firmami technologicznymi odzwierciedla dysproporcje w tym sektorze. Akcje Microsoftu wzrosły o 15,51%, przewyższając oczekiwania pod względem zysków, podczas gdy Apple odnotowało w tym roku wzrost o 22,65%. Z drugiej strony, Tesla straciła 31,32%, a Meta ma według prognoz spaść o ponad 18% do 2026 roku. Indeks Nasdaq 100 wzrósł od początku roku o 11,31%, ale firmy technologiczne poruszają się w dwóch różnych prędkościach.
Co mówią analitycy?
Konsensus rynkowy jest podzielony. Firmy takie jak BMO Capital, JPMorgan i Wedbush zachowują ostrożność ze względu na brak przejrzystości w zakresie zwrotu z inwestycji w sztuczną inteligencję. W przeciwieństwie do nich, Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS i Deutsche Bank Uważają, że Meta jest notowana z atrakcyjnym dyskontem, wynoszącym ponad 45% w stosunku do ceny docelowej. Według danych Bloomberga, żadna z 90 firm śledzących kurs akcji nie rekomenduje sprzedaży.
Prognozy na trzeci kwartał wskazują na przychody w wysokości od 61.000 do 64.000 miliardów dolarów, co jest wartością nieznacznie niższą od oczekiwań Wall Street. Meta skorygowała również w górę swoje koszty operacyjne za cały rok, które obecnie wynoszą 165.000 miliardów dolarów. Ryzyko prawne pozostaje: firma zauważyła procesy dotyczące nieletnich w Stanach Zjednoczonych, co może generować znaczne straty.
Mimo to Meta stoi przed wyzwaniem udowodnienia, że inwestycja w sztuczną inteligencję przyniesie wystarczające zyski, aby uzasadnić spadek marż. Tymczasem rynek analizuje każdy ruch, a presja na Zuckerberga, by osiągał wymierne rezultaty, stale rośnie.
